华西证券首席经济学家刘郁认为，从结构上看，居民存款或存在搬家迹象。一季度新增非银存款规模高于2024年、2025年的1.56万亿元、3090亿元；居民存款特征则与之相反，一季度新增规模为7.68万亿元，低于2024年、2025年的8.56万亿元、9.22万亿元。
光大证券金融业首席分析师王一峰表示，从结构层面来看，私人部门存款在去年较高基数上同比少增；季末月份财政开支强度不减、理财等资管产品季节性回表，均对一般存款形成一定回补。
中信证券首席经济学家明明则认为，由于去年同期M1、M2增长基数较高，会对同比读数形成一定的压制，使得居民存款和企业存款同比少增，而政府存款与非银存款同比少减。
3月单月存款数据进一步印证上述变化。数据显示，3月人民币存款44700亿元，同比多增2200亿元。其中，居民存款增加24400亿元，同比少增6500亿元；企业存款增加27245亿元，同比少增1155亿元；财政存款减少7394亿元，同比少减316亿元；非银存款减少8100亿元，同比少减6010亿元。
居民信贷修复偏慢
与居民存款稳步增长形成鲜明对比的是，居民信贷需求持续偏弱。虽然3月居民部门信贷有所修复，但增量仍有不足，需求修复尚待时日。
数据显示，3月居民部门贷款新增4909亿元，同比少增4944亿元，短期与中长期贷款增量均少于去年同期。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，居民信贷保持较低增量，收入预期等因素影响融资需求增长。居民部门整体风险偏好仍处于较低水平，更多资金选择投资存款或其他低风险资产，通过信贷加杠杆扩大消费的意愿偏弱。
从消费市场表现来看，王运金称，一季度线下消费与服务消费有一定回升，但居民部门尤其是中低收入人群更聚焦刚性消费，节省意愿较强，节后贷款需求的动力不足。同时，年初消费品"以旧换新"等政策落地尚未大幅开展。
民生银行首席经济学家温彬表示，居民中长贷方面，3月房地产市场呈现"小阳春"，核心城市新房、二手房成交量价均出现显著修复，在"一线城市领跑、结构性回暖"的格局下，按揭投放边际改善；但近年房地产市场持续调整，以及定期存款与按揭贷款利率相差较大，使得按揭早偿仍有压力。
