3月M1同比增速较2月下行0.8个百分点，降至5.1%。除了2025年同期高基数影响因素外，企业经营活跃度不足、活期存款增长缓慢也是影响3月M1增速的原因。
王青解释，去年3月用于化债的地方政府债券大规模发行，直接推动企业活期存款大幅增加；去年3月房地产"小阳春"效应偏强，带动居民定期存款向企业活期存款转移的规模较大，一定程度上抬高了M1同比基数。
对于今年3月M1增长动能偏弱，王青进一步分析称，除了春节后次月居民用于消费的现金、活期存款会有一部分转为定期存款，拉低M1增速外，3月房地产市场延续调整，居民定期存款向房企活期存款转移受阻；今年一季度用于化债的再融资专项债发行规模同比下降，带动城投平台活期存款同比少增。这些都在一定程度上带动3月末M1同比增速回落。
中金公司研报预计，高基数下二季度M1、M2增速或继续放缓，但存款搬家有望持续，对M1形成一定支撑。
随着M1、M2增速放缓，3月M2-M1剪刀差由3.1%小幅走阔至3.4%。浙商证券首席经济学家李超认为，这本质上是"活钱"回落快于"总钱"。不过，当前剪刀差仍处于近三年相对低位，说明资金活化水平虽有季节性波动，但并未明显逆转。
