作为全球人口最多、经济增长较快的新兴经济体，印度能源和石油消费持续增加。据IEA，近年来印度的炼油能力从2006年的310万桶/天增加至2023年的580万桶/天，从而使印度成为世界第四大炼油能力的国家，至2030年印度将成为全球石油需求增长的核心驱动力。终端消费结构来看，由于印度汽车保有量仍处于较低水平，2023年汽油需求在终端消费中的占比仅为13%，而柴油乘用车较高的比重叠加基建及制造业的发展，使得柴油需求比例升至34%，预计未来仍将主导印度石油需求的增长。
供给端：OPEC+额外自愿减产或难续，南美增产力量渐显
OPEC+协同减产趋弱，主要产油国闲置产能充足
原油供给端而言，近年来OPEC+成员国定价策略整体维持"利重于量"，据IMF，包括沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿联酋等在内的主力产油国2024年预期财政盈亏平衡油价处于56-96美元/桶区间，导致其对于原油维持高价诉求明确。2021-2023年间，OPEC-9及OPEC+18持续保持超额减产行为，沙特和俄罗斯等国更是于23年4月和11月宣布进行165万桶/日和220万桶/日的额外自愿减产措施，截止2024Q2，OPEC+市场份额已降至48.4%的历史最低水平。
