南王科技解释称，凌淑冰与华鹏程系母子关系；出于家庭财产继承考虑，凌淑冰于2021年1月29日将其持有惠安创辉的股权全部转让给华鹏程。企查查信息显示，凌淑冰为华莱士第二大股东，在华莱士的持股比例为32%，
对于陈玉富的股权逐渐减少的原因，南王科技称，这是因为南王科技后续融资的时候，陈玉富没有行使增资等权利，导致其间接持有南王科技的股权比例进一步降低，持股比例逐步减少至5%以下具有合理性。另外，南王科技与陈玉富投资的星工场教育、森福石化建设、龙珠房地产等未发生交易，不存在关联交易非关联化的情形。
被问询"产能能否充分消化"
募资用途显示，南王科技本次IPO拟募资6.27亿元，其中3.89亿元用于年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目、2.38亿元用于纸制品包装生产及销售项目。
从募资用途来看，南王科技IPO募资主要为扩大产能。招股书说明书显示，南王科技报告期内的产能利用率分别为92%、94%、88%和91%。对此，深交所要求南王科技说明其"产能能否充分消化。"
图表4：南王科技现有产能利用率
南王科技表示，公司2020年的产品销量约45.57亿个，按未来三年年均增长15%的保守增速测算，预计2024年的产品销售量将达79.7亿个，较2020年相比新增34.13亿个的产品需求，"新增产品需求可以消化本次项目的新增产能。"
不过，在回复文件中，南王科技未对项目相关的收益率、投资回报周期进行测算，也没有对募投项目的预期收入和预期利润进行分析。南王科技只表示，除肯德基、麦当劳、华莱士、优衣库、蜜雪冰城等合作伙伴外，公司积极开发包括永辉超市、N 多寿司、饿了么、柠季等其他消费品牌客户。
此外，南王科技另一个募投项目"纸制品包装生产及销售项目"拟将在华莱士产业园实施。对此，深交所要求南王科技说明该项目"目标客户是否主要为华莱士，是否将进一步扩大关联销售额，并说明该募投项目对公司独立性的影响。"
南王科技表示，该项目由华中子公司湖北南王负责实施，项目租赁土地属于工业用地，湖北南王租用该土地上的房产进行生产经营活动符合《土地管理法》等法律法规的规定。
对于目标客户是否主要为华莱士，南王科技称，基于产能布局和优化物流成本等考虑，将纸制品包装生产安排在湖北南王生产；湖北南王2021年上半年前五大客户中没有华莱士。故南王科技认为，公司及湖北南王对华莱士的关联销售不会影响公司经营的独立性，湖北南王对华莱士的关联销售只会根据公司的产能安排而变化。
图表5：湖北南王前五大客户明细
据招股说明书披露，"纸制品包装生产及销售项目"的租赁地点位于武汉市东西湖区走马岭革新大道1108号（13）华莱士产业园内4号厂房，已签订10年租赁合同，租赁起止日期为2020年10月13日至2030年02月28日。（思维财经出品）■
