温和通胀，每年再给指数加2-3个百分点
最后一个容易被忽略的推力，是通胀。圣路易斯联储的DSGE模型验证了一个结论：在长期保持年化2%-3%的温和通胀环境时，权益类资产每年名义价值可以额外抬升2-3个百分点，因为股权作为实体企业所有权，盈利端会随物价同步上涨。
广发证券对A股的测算也得出了类似结论：当CPI维持在1%-3%的合意区间时，A股企业名义盈利增速平均提升1.5-2个百分点，同时物价回升带动实际利率下行，推动权益估值中枢额外抬升0.5-1个百分点，合计每年为指数名义收益贡献2-3个百分点。
当前国内CPI在1.2%左右，正处于温和通胀的上行通道，这个推力对指数来说，是实实在在的利好，不是账面游戏。
一个每年盈利增长8%-9%的指数，一个每年淘汰20-30只烂公司的指数，一个正在被80万亿到期存款重新审视的指数，一个还能从温和通胀中每年多拿2-3个百分点的指数--它长期不涨的概率，比它涨的概率，要低得多。
