Q6：如果美联储一方面对关税引发的通胀"视而不见"，而通胀本身又持续高于目标；另一方面又对油价冲击选择"忽略"，你有多担心这会削弱外界对美联储坚持2%通胀目标的信心和公信力？
鲍威尔：我们必须认真做好分析，仔细把这些问题想清楚。当然，这一点始终都在每个人的考虑之中。
我们非常清楚历史经验。你不能对此反应过度，但也必须根据事实，尽可能做出最好的判断。我不认为我们会让这个问题对决策产生超出适当范围的影响。
更多的考虑在于，这已经是第五年了。我们经历了关税冲击、疫情冲击，现在又遇到了某种规模、某种持续时间的能源冲击。至于这次冲击最终会有多大、持续多久，我们其实还不知道。
问题在于，这是一连串反复出现的冲击。你会担心，这种反复发生的事情，可能会给通胀预期带来麻烦。所以我们对此非常关注。
我们坚定致力于采取一切必要措施，确保通胀预期稳定锚定在2%。我认为这非常重要，极其重要。
Q7：如果住房服务通胀持续超标，而不仅仅是商品通胀，同时正如你所说经济整体表现仍然不错，那么是什么让你有信心认为通胀能在未来几年回到目标水平？
鲍威尔：好的。我会这样说，目前的利率水平，可以被理解为处在"中性利率区间的较高端"，也可以被理解为"略微具有紧缩性"，甚至是"温和紧缩"。但没有人能够非常确定。总体来说，它处在一个临界位置--介于"具有限制性"和"不具限制性"之间。
要记住，我们所期待的通胀回落，很大一部分来自关税影响的逐步消退。
关税实施后，会在一定程度上推高价格，这些价格上涨在一定程度上是由消费者一次性承担的。我们正在等待这一过程完成。这个过程需要8个月、9个月、10个月，甚至11个月，可能接近一年时间，才能完全在经济中传导。
我们正在等待去年年中到年末实施的这些关税影响逐步传导完毕。这样一来，商品通胀就会回到更接近历史常态的水平。过去很多年，商品通胀其实是负的；在关税实施前一年，大约是零；而现在大约在2%左右。所以目前商品通胀大约在2%。
这种通胀并不是来自传统意义上的菲利普斯曲线机制，也不是单纯由紧缩政策驱动的结果。它更多是一个一次性冲击逐步消退的过程。
当然，我们也认为，将政策保持在"略微紧缩"或接近这一水平是很重要的。但也不能过度紧缩，因为劳动力市场存在下行风险。
我们现在是在两个目标之间做平衡：一方面，劳动力市场面临下行风险，这通常意味着应该降低利率；另一方面，通胀风险偏向上行，这意味着不应该降息。
这是一个比较困难的局面。我们认为当前的政策框架要求在两种风险之间取得平衡。而我们现在所处的位置，大致是在"略偏紧缩"的临界区间，我们认为这是一个合适的位置。
