最直观的背景是：2025年金价出现历史级别的上涨，路透社统计黄金2025年全年涨幅约64%-66%，并在年末附近触及约4550美元/盎司的纪录水平。
对于像俄罗斯这样长期持有大量黄金储备的国家而言，这意味着央行资产负债表上"黄金这一栏"的账面价值会显著抬升--即便黄金实物持仓量并没有同步大幅增加。
但需要强调的是：这类收益的本质是"估值效应"。金价上涨会让储备资产更值钱，提升外界对其外部偿付与金融缓冲垫的信心，某种程度上也有助于稳定预期；可它并不等同于生产率提升、产业升级或居民真实收入增长。
换句话说，黄金这条线证明的是俄罗斯的资产配置在这一年踩中了行情；它无法自动推导出"俄罗斯经济逆势增长"或"高质量转型成功"。
2025年俄罗斯宏观层面的主叙事仍然是"稳住、控风险、把冲击接住、化解"，而不是"起飞"。增速放缓到约1%附近，本身就说明实体经济并没有出现那种"越制裁越繁荣"的跃迁。
俄罗斯经济增长放缓
2026年的新考卷：税负上调与增长区间，说明"稳态"仍有成本
如果2025是"把最坏结果挡住"，那么2026更像是"在更紧的约束下继续过日子"。
一个非常直观的信号是：俄罗斯的增值税从20%提高到22%（自2026年起）。
提高增值税通常意味着两件事：1、财政需要更稳定的收入来源（尤其在油气收入受压时）；2、对居民价格与通胀预期会形成新的扰动，俄央行自己也提醒这可能推高通胀压力。
