我们认为，下一阶段A股的一个重要资金面支撑在于居民存款和理财搬家的潜在空间。7月金融数据显示，住户存款环比减少1.1万亿元，较去年同期多减7800亿元，而非银机构存款增加2.1万亿元，较去年同期多增1.4万亿元。存款利率下行叠加股市赚钱效应增强，可能正在刺激居民部门风险偏好，导致存款搬家行为。
当前居民存款占A股总市值的比重仍在历史低位，上升空间广阔，且房地产市场背景已不同于前几轮股票牛市，居民存款去往股市的路径理论上更顺畅，增量资金空间巨大。但存款搬家只是结果，其源头来自于A股相对赚钱效应的回升，或基于估值修复，或基于业绩改善。
