短期人民币升值预期的自我强化下，资本双向流动加快的趋势难以调头。市场短期内仍延续当前的交易主线：即低估值蓝筹的修复，特别是短期内人民币汇率震荡走强的背景下，外汇结汇意愿减弱，金融机构增加国外资产配置，具有跨境交易服务的龙头券商受利好；此外，建议关注成本端原材料进口占比较高的公司受人民币升值而费用降低的外贸企业及估值修复行情中高景气度的科技领域的超跌个股。
人民币升值预期助推A股回归上升通道
中泰首席策略陈龙在此前的研究发现，人民币汇率升值预期是外资加速流入A股的原因，从数据上看，一般来说汇率升值会领先外资加速流入大概5-7个工作日。因此，接近两个月的汇率升值导致外资持续流入A股，共计流入超过1000亿。从外资购买A股的角度来看，市场回归了主线即消费品和高端制造两大领域。
从物价方面看，4月份PMI购进价格指数较3月份也有所回落的。从中观的角度看，包括螺纹钢等库存出现累积，而生产仍在不断增长，表明需求已经走弱。目前的传统工业不再支持大宗商品的价格。近期大宗商品期货出现股灾式暴跌，表明前期累积的大宗商品情绪面开始回归基本面，大宗商品的大顶已过。
随着大宗商品价格的回归，市场仍然会回到高端制造主线上来。故继续看好四大高端制造业方向：新能源产业链、军工制造、科技制造和高端装备制造。另一方面，随着外资的加速流入，我们看好外资偏好的大消费和大医药板块。重点关注白酒、食品、美妆、化妆品、免税等板块。
中泰策略分析师王仕进认为，近期市场的演绎基本符合总量团队在《五月，会否慢慢变红》中的判断，券商、军工、TMT板块超跌反弹，周期股转向海外定价品种。今年拖累A股和全球股市的结构差异主要来自金融板块，而随着近期非银金融大幅反弹，指数明显修复，沪深300年涨跌幅成功翻红，其中金融板块的贡献度从倒数第三升至前三，但是结构上看，主要是券商反弹带来的负贡献减少导致。
金融板块的贡献度升至前三
