细分板块基本面展望：业绩与股价表现优异的行业预计仍将集中于与全球需求挂钩及科技创新两大主线，具体来看：AI仍是产业主线；电新迎来困境反转；出口链需择优布局；主题投资应聚焦"十五五"规划的六大未来产业；券商受益于市场活跃度与增量资金、保险资产端与负债端共振下有望改善。
招商证券：顺周期占优
展望2026年，作为中国"十五五"规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振，推动PPI上行，A股从牛市Ⅱ阶段向以盈利改善为驱动力的"牛市Ⅲ阶段"过渡。在过往两年赚钱效应不错和中高回报率资产荒的背景下，A股资金供需有望延续较大规模净流入，为实现慢牛带来流动性支持。
基本面上，2026年A股有望从流动性驱动逐渐过渡到盈利驱动的牛市Ⅲ阶段，顺周期占优。中美共振将推升PPI，在PPI转正之前，成长的涨幅依然相对领先。PPI转正后进一步回升有望带来盈利预期改善，弹性更大的小盘股尤其小盘成长更占优。
流动性上，随着M1增速回落，市场的成长价值风格会更加均衡；2026年上半年美联储降息预期交易将继续为成长风格创造有利的环境。政策上，公募基金改革有望驱动持仓向基准靠拢同时更加重视低波高股息配置价值。
资金面上，私募持续扩张有利于小盘风格表现；保险资金和公募基金增量助力大盘风格表现。综合以上，重点推荐指数包括中证2000、创业板指、深证红利、800材料。
投资策略方面，应把握"风格切换觅周期，双轮驱动看长远"的核心思路，投资机会围绕"内需复苏"与"科技自立"两大主轴展开。风格方面，大小盘均衡，顺周期风格有望持续占优，行业层面，关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务等行业。
长江证券：慢牛延续
展望2026年，水到渠成，慢牛延续。盈利方面：盈利底部拐点已现，充裕的流动性和资本开支逐渐兑现在上市公司的业绩当中。
估值方面：股债性价比处于历史均值附近，低利率时代继续提供估值上行动力，在中长期资金入市的背景下，中国股市的证券化率仍有较大提升空间。
其中，国内出口有望受益于全球流动性宽松环境，在出口仍有韧性的环境下，国内经济转型升级的方向或仍是焦点，历史经验显示五年规划的重点行业往往有超额收益。未来重点或是投资高技术制造业、支持新型消费、全国统一大市场和反内卷等方向。
配置上，科技已至，周期渐起。建议关注科技方向、国内大循环、战略安全和对外开放等几个重点方向。在科技制造和部分周期的行情推动下，市场有望出现更加全面的牛市行情。
兴业证券："长牛"逻辑进一步夯实
2026年作为"十五五"开局之年，政策"促转型、稳增长"诉求较强，进一步赋能牛市逻辑。本轮市场向好的中长期叙事，在于市场对于大国崛起、经济结构性转型的信心和决心。"十五五"规划对于未来五年政策定调和高质量转型的积极表述，有助于提振市场信心、凝聚市场共识，进一步夯实市场"长牛"逻辑。
结构上，"十五五"规划建议明确了产业发展的思路，传统改造与发展新兴并重。包括固本升级（优化提升传统产业）、创新育新（培育壮大新兴产业和未来产业）、扩容提质（促进服务业优质高效发展）、强基增效（构建现代化基础设施体系）。参考历史经验，"十五五"规划开局之年对于顺周期形成较大提振。
因此，展望2026年，传统周期板块有望在价格回升、反内卷拉动、需求端刺激的共振下演绎出更强有力的行情。市场有望从2025年TMT一枝独秀的"结构牛"，转向结构更为均衡、各板块齐头并进的、更全面的牛市。
