所以我们在通过数据做出判断后，在2023年已发过十几篇文章，多次劝告大家从楼市逃顶，我们也在2023年开始减持京沪房产，实现了楼市逃顶，并让大家不要去相信什么货币贬值导致房价上涨的伪逻辑（参见2023年初的发文：当人们开始坚信货币贬值，镰刀就变换了它的方式）。
我们再从底层来阐述下楼市的涨跌逻辑。
第一，房价内在的决定之锚，只有两个，一个是人口，另一个是居民收入。
如果我们把目光聚焦在人口净流入的一线和强二线城市，那么房价的决定中枢只有一个，那就是居民收入，用可量化指标来说的话，就是名义GDP。
第二，名义GDP决定了房价中枢，而居民的扩表和缩表周期，决定了当下房产是超买还是超卖，也就是房价是高于中枢还是低于中枢。
试想，假设某一个时期，市场的房源供给是固定的，那么购房群体中，财富中位数的居民，假设他的存款是100万，那么他的支付能力，决定了房源供给中位数的房源价格，就是100万。
如果他愿意透支50万的贷款，他就可以买得起150万的房子，也就是他的财富是中位数，但购买了品质在中位数以上的房子。
但如果市场里每个人都按本金的50%增加了贷款去购房，那么原来那个财富中位数的居民，在增加50%的贷款后，依然只能买得起房源供给中位数的房源。
也就是，整体房价上涨了50%。
请注意，以上说明，是以居民从全款支付，变为增加本金50%的贷款来加以说明的。
也就是房价涨跌的核心不在于贷款的绝对比例和额度，而在于和过去的对比。
如果居民预期乐观，或认为房价要涨，可能就会倾向于从50%的贷款，变为70%的，这时会突然增加全社会购买力，但短期房源未增加，造成房价上涨。
反之，居民预期悲观，可能就会从50%的贷款，变为30%，这时即时购买力的下降，对房价支撑减弱，就会导致房价下降。
那么，怎么衡量居民是在超出自己的收入水平来增加贷款，还是在收回贷款呢？
