Copilot的商业化进展同样备受关注。第三财季，微软M365 Copilot付费席位从1500万增至2000万，管理层引导付费席位净增将继续环比提升。摩根士丹利指出，Copilot的货币化路径正演变为三条并行增长主线：直接席位销售、用户向更高价值的E7订阅套餐迁移，以及基于消耗的AI服务定价。值得关注的是，微软商业版M365的涨价已于2026年7月1日对新客户生效，摩根士丹利预计这一定价调整将在FY27至FY29期间分别贡献约20亿、40亿和60亿美元的增量收入。
在资本开支问题上，摩根士丹利认为，街头预测仍偏保守，存在继续上调的空间。管理层此前曾披露，预计2026日历年资本开支约为1900亿美元，其中约250亿美元来自元器件价格上涨。该行维持微软"增持"评级，目标价600美元，认为当前约16倍FY28预期市盈率"过于便宜"，未能充分反映公司持续的高增长潜力。
Meta：用户增长见顶压力下，资本开支或再度大幅上调
Meta的情况则更为复杂。据彭博援引彭博行业研究（BI）分析，Meta可能"大幅"上调资本开支指引，以应对元器件成本上涨带来的压力--而这正是上周Alphabet股价下跌的核心导火索。
与此同时，用户增长面临来自监管层面的新压力。随着各地监管机构推进限制青少年使用社交媒体的立法，Meta的用户增长前景将承受更大压力。衡量旗下四款核心产品日活跃用户数的"家庭日活人数"指标，预计将录得自2021年以来最弱的增速表现。
亚马逊：AWS增速或创2022年以来新高
相较于微软和Meta，亚马逊本次财报的市场预期显得较为乐观。据彭博援引Truist的分析，亚马逊整体营收增速可能达到17%，为近五年来最高；亚马逊云服务（AWS）增速有望突破30%，创下自2022年以来的新高。AI相关服务的强劲需求，被视为驱动AWS增长的核心动力。
