与此同时，日本央行已在6月加息至1%，创下1995年以来最高水平，但政府债务占GDP比重超过200%，进一步加息的空间极为有限。
在这样的背景下，7月31日与美国联手干预，对日本来说更像是一次不得已的止损操作--在基本面没有改善之前，用外部力量强行遏制住贬值势头，至少能争取几个月的时间。
美日确认协同开展日元汇率干预
从美国视角看，出手救日元本质上是在救美债
美国这次参与联合干预，操作方式非常耐人寻味。美国财政部通过纽约联邦储备银行，委托高盛和摩根士丹利执行交易，但操作标的不是卖出美元买入日元，而是卖出欧元、买入日元。
这种安排直接绕开了对美元指数的打压，也暴露了美国的核心底线--帮日元可以，但不能以牺牲美元强势地位为代价。《东京新闻》等日媒对此评论称，这是美国"看准自身利益伸出的援手"。
美国真正的焦虑不在日元本身，而在日本手里那近1.14万亿美元的美债。如果日元继续贬值，日本为筹措干预资金将被迫大规模抛售美债，而当时30年期美债收益率已处于近二十年高位，日本减持将直接推高美国长期利率，冲击美国金融稳定。
