被挤压最久的，不是大盘，而是小盘
宽基指数之间的分化很清楚。
沪深300、中证500、中证1000的走势与中证全指相近：上市前涨幅逐步收窄，上市后7个交易日转负，随后较快回正，并维持温和上涨。
压力更明显的是中证2000、创业板指和科创综指。它们在上市后7个交易日跌幅更大，且负收益状态延续至上市后28个交易日。随着时间推移，中证2000和创业板指跌幅有所收窄，但修复速度仍慢于大中盘指数。
胜率也能看出资金偏好的变化。大盘指数在IPO前胜率更好，但IPO后胜率下滑，只有上市后14个交易日这一阶段超过50%。中盘和小盘指数在上市前后的胜率多维持在50%-60%区间，上市日前7个交易日往往达到峰值。创业板指、科创综指这类科技指数，在上市后7个交易日之后的胜率只有33%-40%左右。
这组数据的含义很直接：大型IPO不是平均冲击所有资产。越依赖流动性、估值弹性越高的板块，短期越容易被资金分流放大波动。
风格分化比指数涨跌更值得盯
大型IPO前后，各风格指数也都有V型特征：上市后7个交易日普遍录得负收益，然后进入修复。
但修复强度差别很大。成长和消费在上市后7个交易日之后表现更强，到上市后28个交易日，成长指数反弹至1.74%，消费指数反弹至1.68%。周期和稳定风格也有修复，但金融风格明显偏弱，上市后28个交易日收益率只回升至0.39%。
胜率上，周期风格最稳定，各阶段胜率均保持在50%以上。成长和消费在多数时间窗口也超过50%，消费在上市后28个交易日胜率修复至56.36%。金融和稳定风格在IPO后的多个阶段胜率跌破50%，但仍保持在45%以上。
这说明，大型IPO带来的短期资金压力并不会自动让市场切换到低波动、防御型资产。相反，历史上成长和消费的修复能力更强，金融反而不是受益最明显的方向。
