05 投资主线，三条路径把握市场机遇
高盛在报告中提出了三条投资主线：政府消费代理、新兴市场出口商和人民币贬值受益者、以及新基建和技术投资。
"小巨人"企业受到重点关注。高盛从列出的900个"小巨人"中筛选出20家，这些公司在研发强度、管理激励计划、卖方覆盖率、有吸引力的增长/估值方面排名良好。
股东回报也是重要投资主题。预计2025年A股的现金分红达到3.5万亿人民币。高盛构建了中国股东回报投资组合，包括强大的摇钱树、股东回报上行候选人和选择中央地方国有企业。
06 风险因素，关税与政策偏差需警惕
高盛同时指出，以当前股价而言，对关税的担忧在一定程度上打了折扣，除非更严厉的关税和平淡无奇的政策同时发生，否则股票的估值似乎并不高。
关税结果的分布范围很广，任何与基本假设（即税率增加20%）的重大偏差都会对中国股票的公允价值产生重大影响。基于情景的分析表明，乐观和悲观情形下的公允价值估计几乎相差40%。
美国将某些中国公司列入名单，以及后续关税的不确定性迫在眉睫，加上中国在3月重要会议之前可能采取的温和政策行动，中国股市可能会在未来几周经历动荡期[citation:1。
随着美中达成贸易协议、以及政府加强对股市支持力度，国际资金正加速流入中国市场。
高盛分析师指出，"随着企业获利的改善，在未来12个月，中国股市还会有10%~15%的成长空间"。
投资者正在用真金白银投票，对中国资产的信心悄然回归。
