油价回落利好化学制品类企业，长期油价中枢存在支撑
结合全球供需层面分析，考虑美元降息后全球宏观需求修复仍需时间，我们预计24-26年布伦特原油均价分别为80/74/75美元/桶。油价回落将助力化学制品企业成本下降，叠加海外通胀压力缓解有助于出口需求持续释放。长期而言，产油国成本影响下，油价中枢存在底部支撑，具备增产降本能力的高分红企业，将具有配置机遇。
风险提示：OPEC+协同减产意愿趋弱致生产策略大幅转变，国际地缘政治扰动风险，全球宏观需求超预期下滑风险。
正文
2022年以来，受俄乌冲突爆发、美联储持续加息、OPEC+额外自愿减产以及中东地缘局势反复等因素的影响，国际油价经历了数轮波动，整体维持70-80美元/桶以上的中高位运行。而自2024年三季度以来，尽管OPEC+宣布将其额外的自愿减产220万桶/日延长两个月至24年11月底，但北半球传统出行旺季接近尾声，市场对全球宏观经济的担忧不断加剧，9月三大国际能源机构IEA、EIA、OPEC集体下调2024年全球需求预期，较上月预测分别下调7/20/8万桶/天，Brent期货结算价于9月10日跌破70美元/桶，10月初中东地缘政治冲突再次加剧，10月9日WTI/Brent期货分别收于73.24/76.58美元/桶，较7月初大幅下跌12.2%/11.6%。
