业绩的"AB面"，营收下滑与叶国富的"止血"大手术
如果说门店的人流是面子，那财报上的数字就是里子。这层里子，目前看着有点痛。
2025年前三季度永辉营收约424.34亿元，同比下滑超22%；净利润依然处于亏损状态，且亏损额有所扩大。
不是说胖改效果很好吗？为什么业绩反而跌了？
永辉业绩的下滑，恰恰是"胖改"必须支付的昂贵门票。
首先是"关店止损"带来的剧痛。2025年，在名创优品创始人、永辉改革组组长叶国富的强力推动下，永辉执行了"刮骨疗毒"策略，一年内关闭了约250-350家尾部亏损门店。
闭店意味着直接的营收断崖，以及巨额的违约金、员工遣散费和资产减值。但这笔钱必须花，不切掉腐肉，新血就无法再生。
其次是"调改"的高昂成本。一家店的调改，不是换个招牌那么简单。
闭店装修少则半月多则一月甚至更久，期间零收入；更换货架、升级冷链、提升员工薪资（普遍上涨1000-2000元），这些全是真金白银的投入。
所以在资本市场上，我们看到了永辉股价的"过山车"。从2024年的低谷，到宣布"胖改"后的暴涨，再到2025年底因亏损扩大而出现的回调。
