历史上黄金有过三次最明显的大牛市：
第一次是1970-1980，石油危机引发全球滞胀，美国通胀接近15%，黄金从35美元涨到850美元，23倍。
第二次是2008-2011：全球金融危机爆发，美联储量化宽松，货币大放水，全球通胀预期再次来临，黄金从700美元涨到了1920美元，三年175%。
第三次就是现在这一段，2023-2025，美国又一次进入高通胀，而且全球地缘冲突频发，避险情绪再次上升，黄金从1900美元涨到3500美元，三年涨幅80%。
回看这三次大牛市，在环境上都有一些共同点，就是黄金牛市时，全球宏观都普遍是下行期，要么是信用货币出现信用危机，再或者就是有央行大规模的货币刺激，而且不管是因为政治、经济哪种原因，市场的避险情绪都极度高涨，。
如果简单概括，可以认为黄金的上涨和全球经济的上行大概呈现出背离的态势。金价上涨更多发生在经济下行期！经济萧条、信用崩溃、地缘政治冲突；而一旦当经济开始走稳，大家对后市开始有了良好预期，更多资金会选择风险资产，黄金往往就会开始进入长期盘整甚至下跌的情况了。
三、黄金结束了吗？
从刚刚的历史三个阶段来看，黄金每次牛市的结束。其实信号也比较一致，当危机最严重时，黄金往往会出现最后的疯狂冲顶，然后会进入一段很长时间震荡期。如果后续经济情况开始好转，那么资金就会从黄金里开始陆陆续续出来
所以从这个视角我们再去看黄金，短期几个月内，即便国际上没有出现更进一步的政治事件、或者经济数据大衰退，黄金也还有机会延续涨势。这个概率非常大，因为目前的环境一时半会不会变，预期也都还在。不过这种也只是投机，或者说，投机更好。
