老乡鸡囿于安徽全国化布局尚待时机 3年21起处罚(5)

2022-06-14 08:41     投资者网

招股书显示,截至2021年末,老乡鸡在全国范围内拥有82家加盟门店、73名自然人加盟商(存在1个加盟商拥有多个加盟门店的情形),其中直营转加盟门店64家,新开加盟门店18家;前员工加盟商51名,非前员工加盟商22名。

此次IPO,根据计划,公司拟募资12亿元,用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化升级建设项目。

3年21起处罚

近年来,老乡鸡的翻台率出现微降。招股书显示,2019年至2021年,老乡鸡的翻台率分别为4.85次/天、4.24次/天和4.29次/天。

从盈利能力来看,2019年至2021年,老乡鸡的综合毛利率分别为19.02%、17.28%、16.56%,毛利率逐年下降,主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。

若将同庆楼(605108.SH)、广州酒家(603043.SH)、西安饮食(000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)作为可比上市公司,2019年至2021年,老乡鸡的毛利率低于可比上市公司毛利率平均值,同期均值分别为49.64%、20.64%、20.35%。

同时,老乡鸡也与其他餐饮企业毛利率差距较大。以2021年为例,海底捞(6862.HK)、味千中国(0538.HK)、九毛九(9922.HK)的毛利率分别为56.27%、73.08%和63.2%。

但是,公司的负债却大幅攀升,2019年至2021年,老乡鸡的负债分别为4.14亿元、7.71亿元和21.4亿元,2021年同比增长177.56%,主要原因系公司执行新租赁准则核算租赁房产导致租赁负债、一年内到期的非流动负债增加所致。2021年末,公司一年内到期的非流动负债3.97亿元。

据招股书披露,2019年至2021年,老乡鸡在食品安全、卫生、环保、消防等方面受到相关部门处罚,共有21起处罚金额在2000元(含)以上的行政处罚。老乡鸡认为,该等处罚事项均不构成重大违规行为;从处罚金额来看,罚款1万元(含)以上的处罚共11起,最高罚款5万元,罚金累计27.5万元,罚没金额合计约30万元。招股书披露,关于老乡鸡所提供食品及服务的投诉有6起。

2019年9月27日,安徽省六安市市场监督管理局抽检发现,老乡鸡叶集京辉老街店的餐碗和餐勺,大肠菌群不符合食安国标;同年4月3日,合肥市食药监局发布的抽检通告也显示,老乡鸡肥东金巨大厦店餐具上检出大肠菌群。

2020年3月10日,合肥市市场监督管理局对肥西食品现场执法检查发现,其存在食品采购及进货验收台账与实际不符的行为。2021年10月8日至12日,北京市海淀区市监局通报老乡鸡(北京)餐饮有限公司科翔路店存在使用未经洗净、消毒或者清洗消毒不合格的餐具、饮具和盛放直接入口食品的容器的问题,违反相关规定。

2021年12月7日,江苏省市场监督管理局通报:江苏老乡鸡仪征宝能环球汇分公司使用的筷子检出阴离子合成洗涤剂,检验结论不合格。2022年1月7日,湖北省市场监督管理局发布《抽检信息公告》,湖北老乡鸡旗下两家门店餐具被检卫生不合格。

海通证券在研报中指出,老乡鸡的竞争优势主要有三点,一是强产品力:以肥西老母鸡汤产品为特色,以家常菜品为核心,逐步成为许多顾客日常用餐的选择。二是高标准化:建立可快速复制的标准化中式快餐连锁经营模式,为规模扩张奠定了坚实的基础。公司73名自然人加盟商中有51位为前员工,体现员工对公司加盟业务具备充分信心。三是全产业链:建立"母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营"的一体化全产业链,有效保证核心产品的稳定供应。

如今,老乡鸡争夺中式快餐第一股,能否从区域突围,实现全国化布局?《投资者网》将持续关注。

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