野马电池欲撕下贴牌厂标签 失去最大客户影响几何

2021-04-07 15:10     投资者网

《思维财经》郭晓

近日,浙江野马电池股份有限公司(下称:野马电池,605378.SH)完成在上交所主板IPO的股票发行。

根据本次IPO每股发行价17.62元计算,野马电池本次募资达5.87亿元,公司总市值23.49亿元,按照公司截止2020年12月31日的总资产9.04亿元与净利润1.18亿元计算,市净率达4.02,市盈率19.79。

招股书显示,野马电池是一名电池界的老兵,公司由一家乡镇企业转型发展到今天的上市公司,历经24年。尽管顺利上市,但野马电池仍然面临着“代工贴牌”、“收入依赖海外”、“大客户流失”等隐患。

代工贴牌的枷锁

从公司名称看,“野马电池”顾名思义是做电池的。

招股书显示,野马电池主要从事高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售相关的业务,产品的主要应用场景有家用电器、电动玩具、智能家居用品等多个领域。

在电池分类中,锌锰电池属于化学电池中的一次电池,该类电池仅能使用一次,其在电量耗尽之后无法再次充电使用。

该领域历史悠久,技术成熟,欧美日等发达国家出于产业调整的需要,已基本停止了在本国内进行大规模的锌锰电池生产,数据显示,目前我国是全球最大的锌锰电池制造国,这给了野马电池崛起的沃土。

不过,跟许多产业转移类似,锌锰电池产业的转移也只发生在制造环节,而利润较高的品牌、营销仍然留在发达国家。野马电池招股书显示,目前全球主要的锌锰电池市场,仍由美国三大电池品牌金霸王、劲量、雷诺威以及及日本的主要电池品牌松下、富士和东芝占据。

寂寂无名的新品牌向上发力面临着不小的阻力。不过与此同时,一些如家乐福、乐购的国际连锁企业,开始凭借较强的渠道掌控力,大力发展自己的电池品牌,给了一些新品牌壮大的机遇,野马电池就是其中一例。

招股书显示,2017年-2019年及2020年上半年(以下简称“报告期内”),野马电池的贴牌产品销售收入占主营业务收入的比重分别为88.65%、88.86%、88.94%和91.02%,代工贴牌产品收入占比极高且呈上升趋势。

野马电池欲撕下贴牌厂标签 失去最大客户影响几何

来源:野马电池招股书

不过,贴牌模式给野马电池带来的低毛利率也十分明显。报告期内,野马电池的主营业务毛利率分别为18.34%、21.11%、24.63%和25.51%,这一水平不及同行平均值,且与主打自有品牌的亚锦科技(“南孚电池”母公司)更是相差甚远。

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