"前段时间，雅江水电站概念股暴涨，在座各位赚到钱了吗？"
在近日的一场投教活动上，主讲嘉宾向台下听众提出这个问题时，台下一片静谧，竟无一人举手。
"牛市里赚不到钱，甚至亏钱。"这种疤痕效应正笼罩在散户的头顶。这段时间，上证指数站上3700点且为突破3800点而蓄力时，"慢牛"行情已成为机构的共识，各家券商均认为，这波行情起码还要再延续个一两年。
然而，散户的期待值却明显低了很多，在社交平台上，"这轮牛市什么时候结束"成为当下讨论的焦点，有人认为4000点是牛市的起点，也有人认为，4000点也可能是牛市的终点。
在质疑声中开始，在兴奋中结束
"这段时间，很多投资者非常焦虑，由于过去几年熊市糟糕的记忆，市场涨一点就跑，跑了之后发现市场继续走强，又要追回来，然后再跑，反复操作。"招商证券首席策略分析师张夏说，要想走出这种焦虑，一个最直接的解决方案就是，知道市场的顶部在哪里。
然而，很难有人能够精准预测牛市的顶部。一场牛市，往往在人们的质疑声中开始，在兴奋中结束。历史数据就成为了预测本轮牛市的一个重要的参考项。
张夏以万得全A指数作为统计，将1999年至2024年划分为5个时间段，提出了五年周期论，在这个论述中，年份"逢4逢9"都是指数的底部区域，比如1999点、2004年、2009年、2014年、2019年以及2024年，万得全A指数均在底部区间。底部之后，指数在两年半至3年的时间里会创下一个高点。
