当前美国经济主要面临两个问题
第一财经：对所谓特朗普团队制造"特朗普衰退"的逻辑，你怎么判断？
胡捷：首先，美国政府权力高度分散。譬如，美国国会并非特朗普能完全控制，尽管共和党目前略占优势。这种说法夸大了特朗普政府的实际能力。
其次，即使他有策划机制，也看不出他有这种动机。外界常有"大棋论"的惯性思维，认为他在布局深远计划。但以他当前处境，能将其短期目标落地已属不易，谈何"下一盘大棋"？这种猜测更多是想象，而非基于事实的推断。
第一财经：受特朗普一揽子关税政策影响，多家机构大幅下调了2025年美国经济预期。如何评价关税政策冲击的影响以及今年美国经济形势？
胡捷：当前，美国经济主要面临两个问题。首先，高利率的抑制作用将在未来持续，并可能导致经济增长放缓；其次，特朗普政策的激进性和不确定性为经济带来了显著的负面冲击。
第一个是长期因素，更准确地说是底层因素--即过去两年多来美联储加息所带来的抑制作用，将在未来逐渐显现，且将持续一段时间。
过去两年多美联储持续加息，本意是通过提高利率抑制通胀，通常这会压低经济活动。然而，美国国内生产总值（GDP）增长和失业率表现相对稳健。这背后的主要原因在于，疫情期间的财政补贴和优惠资助政策对冲了高利率的影响，许多个人和中小企业无须急于贷款，因此对高利率不敏感。
但这种财政对冲效应已接近尾声。目前，尽管利率略有下调，仍处于较高水平，经济增长下行已成大概率事件。近期经济数据，如消费者信心指数等，也印证了这一点。例如，摩根士丹利将2025年美国经济增长预测从1.9%下调至1.5%。
