周五，美国公布了一个看上去不错的非农数据。然而，就是这样一个数据，竟然引发了市场的恐慌。欧美股市周五出现暴跌，其中，纳斯达克指数暴跌超过1100点，收出一根巨大的阴线。周一，亚太股市开盘后也是一路暴跌。前期走势强劲的韩国KOSPI200指数暴跌8.52%，市场一片哀嚎。
究竟发生了什么，让全球股市的投资者，突然陷入恐慌？
周五公布的美国非农数据显示，5月新增非农就业17.2万，高于市场一致预期，同时上修了此前两个月的数据。强劲的非农数据加之居高不下的通胀数据让市场越来越相信，美联储的降息周期可能已经结束，接下来或许将会步入加息周期。市场担忧美联储出台紧缩的货币政策，于是股票市场出现一轮暴跌走势，而10年期美国国债收益率则大幅上行。
为什么仅仅因为加息预期升温，市场就会如此恐慌呢？
首先，一个很重要的原因在于当下美国经济的基本面并没有数据展现得那样强劲，而是呈现出明显的K型分化。美股的繁荣主要是靠科技股的支撑。而很多科技公司的估值并非基于当下的业绩，而是基于未来潜在的业绩高增长。而利率上调则意味着市场的无风险收益率将会上行，反过来会压低市场整体的估值水平，即压低市场的平均市盈率。这意味着，即使科技公司未来业绩的高增长能够兑现，但由于市盈率估值的下降，其目标股价也会相应下调。
