2015年4月10日再次突破4000点，但这次主要依靠杠杆资金推动和改革预期，存在明显的泡沫成分。
2025年的今天，市场呈现出与以往不同的特征。与2015年同期相比，当前A股整体估值约为21.7-22.1倍，明显低于2015年同期的24.1倍。
目前的融资余额占总市值的比例仅为2.5%，远低于2015年4-5%的高点，表明市场杠杆率更加健康，不太可能出现2015年去杠杆导致的暴跌。
02 资金动向：谁在爆买A股？
市场能够冲击4000点，离不开各路资金的推动。最新数据显示，个人投资者正在加速入场。据兴业期货分析，在本轮行情中，散户资金提供了主要的流动性增量。
挂单额低于5万元的小单自2024年底以来持续净买入，且近期资金流入不断增加。7月A股新开户196.36万户，较6月环比增加31.72万户，环比增幅近两成。
两融杠杆资金卷土重来，自8月以来连续多个交易日突破2万亿元，为2015年7月以来首次。8月19日，A股两融余额正式突破2.1万亿元大关，达到21175.10亿元。
机构资金也成为推动市场上涨的动力。截至2025年8月15日，股票私募基金已经连续2周加仓。百亿私募仓位指数为82.29%，较前一周大幅上涨8.16%，创下年内单周最大加仓。
外资在A股的参与度也持续回升。7月北向资金日均成交额2024亿元，较6月大增36.3%。根据EPFR数据，7月投资于A股的海外基金净流入200亿元。
