智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，美国的对等关税政策，对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。A股牛市是股市政策和估值周期、房地产去杠杆周期、各行业去产能周期的共同作用的结果。出口的影响或没有想象得那么大。关税冲击会拉长始于去年10月以来震荡的时间，大概率不会直接终结牛市。比如2013年钱荒和2020年初的新冠疫情，虽然冲击大，但由于股市政策和估值周期已经反转，所以股市并没有跌回熊市，只是调整到了震荡区间下沿后，继续上行。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(海外经济敏感性低、国内政策敏感高和低PB修复) > 地产消费(国内稳增长力量估计还会继续发力) > 港股互联网(海外波动加大，中国资产配置意愿上升)。
主要证据：(1)2020年初新冠疫情冲击期间，大部分行业都处在产能格局较好的位置，虽然对居民生活和全球政治经济格局影响较大，但从上市公司整体盈利和A股指数的角度，时间比较短暂。(2)2018-2019年，中美贸易冲突期间，熊市出现在2018年，2019年出口数据真正下滑的时候，对股市已经影响很小了。因为2018年国内去杠杆，社融明显大幅下降，2019年去杠杆结束，社融企稳回升，股市走牛。这说明国内经济周期的力量比出口更重要。
(1)短期：关税对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。美国的对等关税政策，大概率会对全球经济产生较大的冲击，但是对A股的影响可能没有想象得那么大。上一次影响全球的宏观事件是新冠疫情，对全球所有国家和行业都产生了较大的冲击，但期间美股的跌幅远大于A股。
