老铺黄金在同一天披露了两组让同行"艳羡"的财报数据。
2025年全年，老铺黄金销售业绩达到313.75亿元，同比增长220.3%；营收273.03亿元，同比增长221%。按非国际财务报告标准，公司经调整净利润为50.29亿元，同比增长234.9%。
公司将业绩暴增的原因归于三方面：一是品牌影响力的持续扩大，形成了绝对的市场优势；二是产品的推新与优化。这两大原因使公司线上、线下的整体营收大幅增大。第三则是门店数量的增加。
上一年度，老铺黄金在16个城市共开设45家自营门店，其中包括在新加坡、中国香港等地的"海外"门店。且对比2024年，去年新增的10家门店，以及优化扩容的9家门店，为集团贡献了营收增量。
以去年257.93亿元的线下门店销售业绩计算，老铺黄金的平均门店年销售超过了5亿元。
财报还援引了弗若斯特沙利文的数据，在全球奢侈品牌中，老铺黄金在中国内地的营收排名第二，"单商场"的店效、坪效排名第一。
另在消费客群上，公司与LV、爱马仕、卡地亚等五大奢侈品牌的重合度，从去年7月的77.3%提升到了今年3月的82.4%。
老铺黄金年度营收，单位（亿元）；36氪根据财报数据制图
而在2025年财报发布后不久，老铺黄金又迅速公布了一季度的业绩预期，预计实现约190亿至200亿元的销售业绩（含税收入）、165亿至175亿元的营收，以及约36亿至38亿元的净利润。这近乎是2025一整年业绩的60%。
这些业绩数据似乎都在证明，在三大奢侈品皆遭遇不同程度压力的情况下，老铺黄金实现了"年轻人"的弯道超车。来自欧洲的"老钱"们，也明显注意到了这个来自中国的新锐珠宝品牌。
摩根士丹利曾在一份针对历峰集团的研报中指出，中国高奢品牌老铺黄金对卡地亚的竞争威胁在扩大。
去年5月的财报会上，历峰集团CEO Nicolas Bos也肯定了老铺黄金的市场价值，称其"推动了珠宝市场的渴望和活力"。不久后，LVMH的大老板Bernard Arnault在中国巡店时，也特意前往了上海国金中心的老铺黄金门店，并评价到"精致有趣"。
问题在于，老铺黄金真的可以与这些国际奢侈品牌们平起平坐了吗？
答案恐怕是：还差得远。
撕开"消费心智"的口子
老铺黄金的成功，本质是一场对"原生家庭"的逃离。
在过去，黄金饰品的价格几乎被原材料锁死，产品定价往往遵循"金价+工费"的朴素逻辑。这也导致了行业的硬伤，在国际金价连年飙升的年份，品牌溢价几乎难以支撑原材料及人工成本的上涨。
但当金价超过一定阈值，买涨不买跌的逻辑失效，消费者会普遍处于观望态度。
反映在客观数据上，2023年起，在全球央行持续购金、地缘政治风险升级、美联储降息预期强化等因素的影响下，国际金价持续走高，甚至在2025年出现了"史诗级行情"，从年初的2646美元每盎司上涨到年底的近4500美元每盎司。
