牛市结束原因：12道金牌，为防止股价上涨过快，从1996年10月起，监管层连发12道金牌，反复提醒股民，市场过度投机，但依旧阻挡不了股民的热情，至1997年5月10日印花税由3‰上调至5‰，市场暴跌，到1997年5月22日，上证指数出现盘中跌停的情况。
上证指数第四次牛市走势图
第五次牛市：1999年5月19日-2001年6月14日
区间涨幅：114%，上证指数从1047.83点上涨到2245.42点
持续时间：500个交易日
牛市启动原因：降息和降低B股印花税、允许三类企业上市，1999年9月8日，首次明确国有企业、国有资产控股企业、上市公司等三类企业，除可参与配售股票外，还可参与投资二级市场的股票。
牛市结束原因：国有股减持，2001年6月12日,《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》发布，国有股减持这一利空消息，A股牛市宣告结束，进入长达5年的熊市。
A股第五次牛市上证指数走势图
第六次牛市：2005年6月6日-2007年10月16日
区间涨幅：513%，上证指数从998.23点上涨到6124.04点
持续时间：575个交易日
牛市启动原因：股权分置改革、人民币升值。2005年5月，股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，大量资金流入股市，A股开启历史上最大一次牛市，上证指数达到历史最高点6124.04。
