三、权益市场中的"特朗普交易"？大盘成长相对利好，关注金融、能源与制造业
就美股而言，结构上来看，"特朗普交易"或相对利多大盘成长。根据PredictIt的赔率变化，可将6月以来的"选举交易"大致分为三个阶段：第一阶段，6月初至7月中旬，特朗普胜选概率明显升温；第二阶段，7月中旬至8月初，哈里斯的横空出世带来了特朗普胜率的大幅下滑；第三阶段，9月中旬以来，因哈里斯受访表现不佳等原因，特朗普交易再起。从市场相对表现来看，第一、三阶段，大盘、成长明显占优；第二阶段，大盘、成长大幅走弱。逻辑上，特朗普减税、科技等政策均利好成长板块，而其政策给美债收益率带来的上行风险，或使小盘股相对承压。
分行业，同样可以从"特朗普交易"时间段的超额收益率来评估潜在的利多与利空。1）从辩论日日内收益来看，6月27日晚间辩论特朗普占优后，次日特朗普交易利多的行业应有较好表现，而9月10日晚间辩论特朗普表现较差，次日特朗普交易利多的行业应出现反转。2）从特朗普选情各阶段来看，6月27日-7月16日，9月18日至今，均是特朗普胜率提升阶段，应利多"特朗普交易"标的；而7月17日-8月11日，哈里斯胜率大幅上升阶段，弱势行业或更符合"特朗普交易"特征。
