由于能源价格冲击全球经济增长，高盛在最新报告中下调铜价预期。
据追风交易台，高盛4月6日发布的基本金属研究报告显示，将2026年铜价均价预测下调至每吨12650美元，并将全球铜市场过剩规模预期从38万吨上调至49万吨，理由是能源价格冲击拖累全球经济增长，导致铜需求前景走弱。
此次下调主要源于其经济学家对全球实际GDP增速将受能源价格冲击拖累约0.4个百分点的基准预测。全球精炼铜需求增速预测从此前的同比增长2.0%下调至1.6%。在供应端维持不变的情况下，2026年全球精炼铜市场过剩规模随之扩大110万吨至49万吨。
当前铜价仍远高于其2026年公允价值估算约11,100美元，意味着价格并未获得基本面支撑，一旦经济前景恶化、投资者降低风险敞口，铜价面临进一步下行风险。但维持2035年铜价升至每吨15,000美元的长期预测，认为电气化趋势将持续提振铜需求。
需求下修驱动过剩扩大
全球实际GDP增速每放缓1个百分点，全球铜需求增速将相应下滑约0.9个百分点。基于经济学家对能源价格冲击造成全球GDP增速损失0.4个百分点的基准情景，精炼铜需求增速预测从2.0%下调至1.6%。
报告指出，此次铜需求下调幅度小于铝，原因在于铜需求的战略性和结构性特征日益凸显，对全球经济周期的敏感度相对较低。
在供应预测维持不变的前提下，需求下修直接推动2026年全球精炼铜过剩规模从38万吨扩大至49万吨。若这额外增加的11万吨库存积累发生在美国以外市场，则美国以外市场今年将接近供需平衡。按照其经验法则，每75万吨的供需平衡变化对应铜价约1.40%的波动，11万吨的过剩增量相当于美国以外市场约1.5天的消费量，将使铜价同比涨幅预期从29%下调至27%。
