全球市场：从"宽松预期"到"业绩验证"，资产分化加剧
2025年全球市场的核心逻辑是"美联储降息预期"，而2026年将切换为"盈利验证+政策落地"。美股方面，道指等传统周期板块有望受益于经济稳健增长预期，而纳指的表现将高度依赖科技公司的业绩兑现能力，高估值个股的波动会明显加大；大宗商品方面，白银、铜等兼具工业属性和抗通胀属性的品种，仍有上涨空间；加密货币则受流动性宽松和监管政策影响较大，波动风险较高。
对新兴市场而言，美联储降息带来的流动性红利将逐步释放，但不同市场的表现会分化。那些经济基本面改善明确、通胀可控、汇率稳定的新兴市场，将吸引更多资金流入；而经济结构脆弱、外债压力大的市场，仍会面临较大的波动风险。
A股市场：下有底上有弹性，主线聚焦"盈利修复+全球共振"
A股的核心支撑逻辑已逐步清晰：一方面，国内经济回暖预期封锁了大盘下跌空间，上市公司ROE在底部企稳后开始蓄势，企业去杠杆周期结束，微观信心持续改善；另一方面，美联储降息周期开启，外资回流+居民"财富搬家"有望推动A股从"存量驱动"转向"增量驱动"。
但这并不意味着A股会普涨。2026年的主线将聚焦"盈利修复+全球共振"两大方向：其一，受益于国内内需复苏、盈利改善明确的消费、制造业细分赛道；其二，符合全球产业趋势、与海外需求共振的领域，如商业航天、锂电池（储能方向）、AI应用等；其三，受益于流动性改善和外资回流的低估值蓝筹股，尤其是金融、基建等板块中的龙头企业。
需要警惕的风险是：美联储降息不及预期、全球经济复苏放缓、地缘政治冲突升级等。但总体来看，A股"下有底、上有弹性"的格局不会改变，盲目追涨或悲观做空都不可取，把握结构性机会、聚焦业绩确定性，才是2026年的核心投资逻辑。
