2025年世界黄金协会对央行黄金储备的调查结果显示，76%的受访央行表示未来5年黄金储备占比将继续"温和上升(Moderately higher)"(2022年为46%，2023年为62%，2024年为69%)，黄金在危机时期的表现、组合多元化、以及对冲通胀的诉求是他们增持黄金最核心的理由。
国金证券认为，美元信用褪色的贬值交易下，黄金作为稀缺的无主权信用背书的货币资产，价值重估难言结束，金价已经"失锚"。这一过程中，央行购金需求并未减弱，短期内购金量虽不及市场资金狂热，但会成为一股重要的金价底盘力量。当金价技术性回调时，央行和主权基金的购金预期将对回调空间和持续性产生约束。
二、市场资金：组合优化需求与对冲AI叙事需求仍在
对于投资机构而言，黄金的长期价值在于其回撤低、和传统股债资产间相关性低，是大类资产配置组合中不可或缺的对冲工具。
虽然风险平价策略组合、马科维茨-均值方差策略组合等大类资产配置组合已具备一定的黄金敞口，但仍有一部分非机构类投资者和传统股债策略组合并未涉足黄金，因为过去相当长的时期内，股债对冲是有效的，债券足以分散美股的波动风险。2022年以前的40年里，全球整体都在经历了一个利率下降、超级大国之间以合作为主的红利时代，尤其是2008年之后美、欧、日等主要央行均维持极度宽松货币政策多年。但是自2022年以来，全球大流行、西方民粹主义政治、利率与通胀环境等因素使全球金融市场发生了极大的变化。
