2026年股市大戏，下半场才是高潮？英大证券首席经济学家郑后成日前抛出一个核心观点：2026年A股的高点，大概率会出现在下半年。这并非凭空猜测，他背后站着三个"硬核"理由：美联储持续降息、中国PPI价格转正、人民币汇率升值。这三股力量如何交织，共同托起市场？关键钥匙，竟可能掌握在"周期股"手中。
在最近的一次经济学家论坛上，郑后成明确指出，2026年美联储的货币政策走向是一个关键变量。市场普遍预期美联储在那一年将继续其降息步伐。全球流动性的主要水龙头拧开，资金会寻找更有吸引力的去处。历史数据显示，当美国利率进入下行通道，国际资本往往加大对新兴市场的配置。A股作为全球重要的新兴市场，不可避免地会受到这股潮汐的影响。外资的流入直接为市场带来增量资金，这是支撑股价最实在的动力之一。
视线转回国内，另一个经济指标被赋予了重要意义--工业生产者出厂价格指数，也就是PPI。郑后成预判，2026年我国的PPI当月同比将呈现上行趋势，并大概率由负转正。这个看似枯燥的数据，直接关系到企业的赚钱能力。当PPI转正并上升，意味着工业企业生产的产品卖价提高了，利润率随之改善。上市公司的整体盈利基本面得到夯实，这为股市的估值提供了坚实的基础。企业赚钱多了，投资者的信心自然会增强。
与PPI回升相伴的，是人民币汇率的预期。郑后成认为，2026年人民币汇率大概率保持升值势头。汇率升值增强了人民币资产的吸引力，特别是对于海外投资者而言。同样的美元，能兑换更多的人民币并投入A股，这进一步 incentivize了外资的流入。汇率升值和资本流入有时会形成正向循环，共同营造出有利于股市的金融环境。
