《投资者网》谢莹洁
近年来，"快养生"成为年轻人的新时尚，鲜炖营养食品深受追捧，其中颇具代表性的就是鲜炖燕窝。以此为主业的厦门燕之屋生物工程股份有限公司（下称"燕之屋"）打算乘胜追击，冲击资本市场成为"燕窝第一股"。
燕之屋成立于2014年10月，以研发、生产和销售常温即食燕窝、鲜炖燕窝和干燕窝为主。2021年上半年，燕之屋递表港交所无果而终；八个月之后转向A股，2021年年末向证监会递交了上市申请书，至今没有最新进度。
在提交招股书之前，燕之屋关联方成立多家经销商公司，并由燕之屋收购，关联交易比重因此大幅下滑；公司还在三年内分红五次，累计分红金额2.5亿元，致使账面资金下滑。此次IPO，燕之屋拟募资10亿元，投入于生态产业园建设项目等。
高额营销推高业绩
现代研究表明，燕窝主要成分为水分、脂质、唾液酸、蛋白质、氨基酸、碳水化合物等，并没有明确的特殊药用成分。而在目前燕窝行业品牌宣传中，燕窝所含的唾液酸成分，或具有特殊功效。
为了打造快养生概念，燕之屋每年将约三成的收入投入于广告营销。2018年至2021年6月（下称"报告期内"），公司销售费用达到2.3亿元、3.1亿元、3.2亿元和1.7亿元，分别占营业收入的32%、33%、25%和24%。
与此同时，燕之屋还采取了以价换量的营销方案。报告期内，即食燕窝碗燕的出厂单价从180.88元降至158.86元，鲜炖燕窝单价也从134.55元下降到了51.52元。
使用材料采购均价方面，碗燕产品从2018年的13元/克降至2021年上半年的11.31元/克。那么这是基于燕窝市场行情变动，还是公司下调了原料等级？
