品牌壁垒的建立尚需时日，为了保障业绩，燕之屋与经销商进行深度捆绑。
招股书显示，2018年到2021年上半年，燕之屋向关联方销售金额分别为1.37亿元、1.68亿元、1.66亿元和1.07亿元，在营收中占比18.93%、17.65%、12.79%和15.18%。
招股书显示，公司前五大经销商中均存在大量关联方客户，以第二大客户中大百诚堂为例，后者实控人之一郑文滨同时是燕之屋的发起人；另一家经销商厦门金燕来，其实控人同样是燕之屋的发起人。
2018年至2020年，中大百诚堂销售额从5605万元增至6316.4万元，2021年上半年达到了4087万元。
燕之屋对此解释称，经销商看好公司未来的发展前景，通过投资燕之屋的方式与总部保持黏性和良好关系，深化合作；公司也绑定经销商的渠道，共同实现利益最大化。
在递交招股书前，燕之屋还进行了一系列并购。截至2021年上半年末，公司商誉的账面价值为6415.44万元，占归母股东权益的比例为23%。
2021年6月至9月，燕之屋收购了哈尔滨市金燕荟商贸有限责任公司、长春市金燕荟商贸有限责任公司、北京天飞燕商贸有限责任公司55%股权、太原市吉祥燕商贸有限公司55%股权。通过将新公司纳入合并范围，燕之屋关联交易比重得以降低。
企查查数据显示，上述企业注册时间基本在2021年3月至5月期间。北京天飞燕、长春金燕荟和哈尔滨金燕荟，分别承接原北京、长春、哈尔滨市场燕之屋产品的经销业务；太原吉祥燕承接了原太原市场燕之屋产品的经销业务。
不仅如此，从2019年到2021年10月，燕之屋进行了五次现金分红，分红总金额合计含税为2.5亿元。最后一次分红出现在2021年4月份，导致2021年上半年末货币资金较2020年末减少了19.7%至1.22亿元。
此次IPO，燕之屋计划募资10.2亿元，4.5亿元用于生态产业园建设项目；1.64亿元用于燕之屋研发中心升级建设项目；2.13亿元用于营销网络建设及品牌推广项目；1.9亿将用于补充流动资金。
燕之屋表示，随着公司募集资金投资项目的建成达产，公司产能将大幅增加，有助于满足公司业务增长的需求。（思维财经出品）■
