海天味业股价再涨 酱油之外增长路径怎么走(3)

2021-10-09 11:15     投资者网

海天味业股价再涨 酱油之外增长路径怎么走

海天味业股价再涨 酱油之外增长路径怎么走

其中一大原因是,海天酱油的市占率已然接近市场天花板。据2021年(第十一届)中国品牌力指数(C-BPI)榜单,海天味业在调味品行业领域分别获得2021C-BPI酱油、蚝油、酱料、食醋行业品牌排名第一的荣誉,其中酱油已蝉联11届榜首。市占率持续居首是把双刃剑,一方面可以保持同业竞争的优势,但另一方面预示着再难有大的增长空间,公司的酱油业务遇到了瓶颈。

期间海天味业也试图打开海外市场,但对应的营收占比公司未予披露。今年8月17日,就海外业务,公司董秘在投资者问答平台透露,"公司产品一直都有在海外销售,但目前为止海外仍以华人使用为主,海外市场的销售占比也仍然比较低"。

在此情况下,似乎只有涨价能带来增长空间,所以当"海天味业将于9月26日起对全国订单设限10%-15%控货,并于此后某时间针对酱油、蚝油等部分产品提价5%左右"这一消息传出,市场立即兴奋,股价持续推高,即便公司在26日对这一消息作了澄清说明,称"由于今年以来各主要原材物料、运输、能源等成本持续大幅上涨,给公司的经营带来了一定的挑战,近期公司正在评估是否对产品价格进行调整,但调价计划尚未最终确定",但次日股价依然以5.85%的涨幅收盘。

但涨价能带来可持续的业绩增长吗?特别是在竞争比较充分、产品同质化的调味品市场,持续涨价难免失去部分价格敏感型消费者。以涪陵榨菜(002507.SZ)为例,在多次提价后,今年上半年的业绩并不算亮眼,营收同比增12%,净利润及扣非净利润则分别同比降6%、5%。

近些年来,海天味业也在试图构建除酱油外的第二条增长曲线。今年6月及8月,海天味业先后进行了两次项目投资,投资标的包括海天蚝油(武汉)食品有限公司、海天醋业(广东)有限公司、海天醋业(浙江)有限公司、浙江海天醋酒营销有限公司,经营范围包括调味品生产、食品生产、酒制品生产等,投资金额合计5.4亿元。

从标的名称来看,公司似乎在围绕蚝油、醋等调味品,来展开相关项目投资并扩建产能。但公司售卖蚝油已久,2018年-2020年,蚝油的营收占比分别为16%、17%、19%,仅次于酱油,但无论是收入还是毛利率,都与酱油相去较远,短期内,酱油仍将是海天味业的主要营收及利润来源。但长期来看,在产能充分释放后,有优质的渠道资源加持,海天味业的第二条增长曲线值得关注。

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