分产品来看，2021年上半年，海天味业营收占比接近六成的酱油业务，营收同比仅增长5%至70亿元，而在往年同期，这项业务的营收能保持两位数以上的增幅。蚝油、调味酱则分别营收21亿元、14亿元，分别同比增6%、6%。
对于2021年上半年的业绩表现，海天味业在半年报中称，外部经济环境的变化带来消费需求减弱，消费需求呈现多样化发展的趋势；在成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大压力，行业利润受到挤压。
成本带来的经营压力开始在毛利率上有所体现。2021年上半年，海天味业的毛利率为39%，同比下降了3个百分点，但整体依然维持着较高的利润空间。
在海天味业发布半年报后，中金公司、中信证券、广发证券等机构给予了海天味业100元到130元的目标价，而在今年4月，机构给予的目标价高达186元。
酱油外的增长路径
除了高毛利率带来的可观利润空间外，海天味业具有的另一大优势便是渠道。
据公司半年报，期内的销售网络覆盖了全国31个省级行政区域，包括300多个地级市、2000多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球80多个国家和地区。另据经营数据公告，公司2021年上半年的经销商合计7407家。
不难发现，不管是在乡镇小卖部，还是城市商超，海天酱油永远摆在最好的货架位置，这是海天味业依靠庞大而细密的销售网络获得的竞争红利。受益于渠道优势，海天味业一直在稳扎稳打推广主产品，但从业绩及利润表现来看，依靠酱油这一单品打天下的时代已经过去。
