海天味业股价再涨 酱油之外增长路径怎么走(2)

2021-10-09 11:15     投资者网

分产品来看,2021年上半年,海天味业营收占比接近六成的酱油业务,营收同比仅增长5%至70亿元,而在往年同期,这项业务的营收能保持两位数以上的增幅。蚝油、调味酱则分别营收21亿元、14亿元,分别同比增6%、6%。

对于2021年上半年的业绩表现,海天味业在半年报中称,外部经济环境的变化带来消费需求减弱,消费需求呈现多样化发展的趋势;在成本端,今年以来上游材料价格持续上升,企业生产成本面临较大压力,行业利润受到挤压。

成本带来的经营压力开始在毛利率上有所体现。2021年上半年,海天味业的毛利率为39%,同比下降了3个百分点,但整体依然维持着较高的利润空间。

海天味业股价再涨 酱油之外增长路径怎么走

在海天味业发布半年报后,中金公司、中信证券、广发证券等机构给予了海天味业100元到130元的目标价,而在今年4月,机构给予的目标价高达186元。

酱油外的增长路径

除了高毛利率带来的可观利润空间外,海天味业具有的另一大优势便是渠道。

据公司半年报,期内的销售网络覆盖了全国31个省级行政区域,包括300多个地级市、2000多个县份市场,产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店,并出口全球80多个国家和地区。另据经营数据公告,公司2021年上半年的经销商合计7407家。

不难发现,不管是在乡镇小卖部,还是城市商超,海天酱油永远摆在最好的货架位置,这是海天味业依靠庞大而细密的销售网络获得的竞争红利。受益于渠道优势,海天味业一直在稳扎稳打推广主产品,但从业绩及利润表现来看,依靠酱油这一单品打天下的时代已经过去。

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