为何三维天地的自研产品毛利率会呈逐年下降的趋势呢？这从该公司自研产品收入与成本的变化情况便可以看出。
据时代商学院计算，2019年和2020年三维天地的自研产品收入增长率分别为103.44%和21.94%，而相应的成本增长率分别为129.84%和44.64%，可见2019年和2020年该公司自研产品的成本增长率均高于其收入增长率，成本管控能力欠佳。
一般而言，自研产品想要具备竞争力，或者是具备低成本的价格优势，或者是具备性能、技术上的优势。而这两者都需要一定的研发投入。
然而，2018-2020年三维天地的研发费用率分别为14.36%、13.72%和15.14%，而同期行业可比公司平均值分别为15.22%、14.97%和15.14%，可见三维天地的研发费用率均低于同行均值。
可以看出，三维天地研发投入不及可比同行，自研产品缺乏一定的竞争创新优势。
四、总结
在业绩疲软的同时，遭第一大供应商解约，自研产品竞争力又不足，毛利率逐年下滑，三维天地的持续盈利能力堪忧。
此外，三维天地涉出资瑕疵，不排除利益输送的可能？而保荐机构和保代是否对进行了审慎核查，信息披露是否合规？
目前三维天地虽已过会，但信批合规和经营风险不可忽视，即便能顺利上市，其未来前景仍存较大不确定性。
参考资料：
1.《北京三维天地科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》（2021年5月27日）
2.新浪财经《三维天地压线闯关IPO:人均产值不及行业1/3上市关键期与第一供应商决裂》
3.一搜财经《三维天地实控人"空手套白狼"股权转让疑似利益相关》
