据悉，华尔街投资机构汲取了2011-2012年的白银投资教训：2011年期间，白银价格涨幅达到75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至45；在2012年3-8月全球经济复苏前景不明朗与欧洲主权债务危机发酵导致机构恐慌性出售资产期间，白银价格跌幅明显高于黄金，导致金银比回升至当时合理水准58附近。
"当今年以来白银价格涨幅（约40%）再度超过黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构开始担心未来白银价格回落幅度会高于黄金，所以提前选择获利了结离场。"这位华尔街对冲基金贵金属交易员指出。
金价创新高令"金银比"持续扩大
白银是否将迎来"补涨"行情？
在上述华尔街对冲基金交易员看来，面对当前涨势不减的白银价格，投资者除了密切关注美联储未来降息力度与进程、美国总统选举、全球经济复苏前景，国际地缘政治风险发展趋势等传统因素，还需注意一些影响白银价格剧烈波动的隐性因素。
首先是"金银比"的变化规律。通常情况下，在全球经济增速放缓且美联储放宽货币政策初期，黄金价格表现往往优于白银，导致金银比上升；但随着美联储持续实施宽松货币政策令美国经济开始明显好转，白银表现反而优于黄金，令"金银比"下降。
据悉，"金银比"是指黄金与白银之间的相对价值，由每盎司黄金价格除以每盎司白银价格构成。一直以来，金银比在众多金融机构的贵金属投资决策过程扮演重要角色。若金银比快速上涨脱离正常的波动区间，他们会认为白银补涨或黄金价格趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破正常波动区间，他们则认为白银下跌或黄金价格上涨，押注金银比回升。
记者注意到，2011-2014年期间，金银比的波动区间主要在45-65之间，但2015年以来，金银比"上了一个台阶"，整体波动区间在60-80之间。而一位国内投资机构贵金属交易员向记者透露，之所以出现这种状况，主要原因是2014年以来美联储采取QE货币宽松举措令资产负债表规模持续扩大与全球美元流动性增加，加之国内地缘政治风险升级，导致黄金价格涨幅超过白银，带动金银比波动区间"更上一层楼"。
数据显示，2015年以来，黄金价格从1046美元/盎司上涨至2758美元/盎司，累计涨幅达到163.6%，同期白银价格从15.58美元/盎司涨至33.92美元/盎司，累计涨幅仅有117.7%。
他表示，过去9年期间，在金银比先后在2016年底、2020年底与2023年底期间多次逼近60一线后，全球投资机构都因为全球货币政策宽松、国际地缘政治风险升级、全球央行购买黄金力度增加等因素率先买涨黄金价格，带动金银比上涨，但随着金银比突破80一线，金融市场又会押注白银价格补涨或黄金价格冲高回落，导致金银比回落，令大多数交易时间金银比基本处于60-80波动区间。
但是，2020年上半年，金银比一度突然飙涨冲击120，令金融市场颇感震惊。上述国内投资机构交易员表示，彼时全球投资机构骤然担心全球经济活动因疫情停滞，纷纷恐慌性买入黄金避险，导致当时黄金价格在短短半年期间一度从1517美元/盎司涨至1780美元/盎司附近，而白银价格受制于供应过剩与投机资本风险厌恶情绪高涨等因素，一度从19美元/盎司逆势跌至11.6美元/盎司，导致金银比骤然扩大。但是，随着当年下半年白银价格迅速补涨至最高29.86美元/盎司，金银比迅速回落至80下方。
