"瘦身"三年，江湖已变
自2023年起，幻方缩减规模的消息开始在行业内流传，彼时有说法称其资管规模可能降至200亿元附近。
但这里的"规模"二字，主要指对外管理的资金，即资管业务的体量。
资管规模代表的是幻方替外部机构、个人投资者管理的资产余额，并不等同于一家量化机构的全部投资半径。
随着幻方"瘦身"消息的传开，市场对这家第一代量化机构的关注度有所下降，讨论重心逐渐转向规模在500亿元以上的头部管理人。这些机构在近三年成为外部募资的主要承接者，也更容易吸引市场视线。
近三年来，宽德投资、黑翼资产、诚奇资产、世纪前沿资产陆续成为市场募资的"热门"。
与此同时，九坤投资、明汯投资、衍复投资等一线机构在业绩端保持稳定表现，进一步强化了市场对头部量化的关注度。
不可忽视的"神秘底盘"
幻方"静音"的三年里，一项低调存在的内部底仓始终在为其业务提供实际支撑。
回看幻方量化的早期发展路径，可以看到一个关键线索。
其官网信息显示：
"2008年至2014年，创始团队主要在做全自动化交易的探索······2019年，公司私募规模突破100亿元。"
这一"先自营、后资管"的发展顺序，与中国第一代量化机构的普遍模式高度一致。自营盘业绩曲线往往也是其与渠道合作、设立对外资管产品时最关键的底层依据。
深潜号调研发现："自营盘"是量化行业内部的常识，却很难在公开渠道被直接披露。
自营盘指的是量化投研团队使用自有资金进行策略交易，资金决策链条更短，也不需要考虑外部投资者的申赎节奏。
有业内人士透露：自营是量化公司最能体现模型真实能力的部分，自营往往是维持内部收益、平衡资源配置的核心力量。
