三、没有绝对正确的选择
回头看你刚投的票：有人想卖房、有人不敢买、有人调结构省着花、有人已经把钱挪进了小登--这其实是同一股资金迁徙，落在每个人账户上的不同切面。只是小登老登之争远没结束，在高油价可能持续的时间里，会更加极致分化。你目前的收益率，是你站在了资金搬家的哪一头，你的四票，替你回答了。
拿老登资产的，揣摩的是边际变化。拿小登资产的，无视宏观一切风险，看的是产业端落袋的确定性，受益于资金叙事共识。只是注意在这场持续的小登vs老登资产竞争里：
一，别拿老登的尺子去量小登，也别拿小登的斜率去外推未来。用市盈率骂半导体泡沫，和拿这两个月的涨幅去线性外推下一年，本质是同一种错误的两面。需求是否景气，盈利能不能持续兑现，才是这条主线真正的胜负手。另外，刚才说了，小登故事新、弹性大，涨跌都不讲道理，高油价高利率恐惧说不定什么时候来那么一下。
二，真正的风险不是站错边，是来回站。老登的人懊悔没上小登的车，小登的人又怕在高位接盘，于是在两个极端之间反复横跳，最后被双杀。比押对方向更重要的，是选定一个你拿得住、睡得着的位置。
