此外，随着互联网浪潮升温，美国当时正处于重大技术转型的早期阶段，并伴随着对科技领域的大规模投资浪潮。这与当前的AI建设有着明显的相似之处，新一轮的科技突破正在驱动庞大的资本支出，并塑造着对经济增长和生产力的预期。
如何看待当前美元指数与前端利率的高度挂钩？
在进入这一大概率到来的紧缩周期之初，嘉盛集团看到在多个短期至中期时间窗口内，当前美国短债收益率与美元指数之间存在异常强烈的正相关关系。
两者的四周相关系数目前在+0.78左右，八周相关系数在+0.79左右，十二周相关系数在+0.79左右。在可追溯至1992年的统计中，八周相关系数目前位于所有历史读数的第94百分位附近，十二周相关系数则位于第97百分位附近。
从历史上看，在美联储实施首次加息后，2年期美债收益率通常会继续走高。因此如果当前的相关系数得以维持，从方向上讲也将预示着美元面临上行风险。
但这本身是一个很大的假设前提。嘉盛集团指出，关联性会随时间发生显著变化，大幅减弱，有时甚至完全消失。此前的紧缩周期已提供了多个短端收益率持续攀升而美元指数并未朝同方向变动的先例。因此，尽管当前两者的关联异乎寻常地紧密，但如果美联储确实开启紧缩且2年期收益率再次走高，直接假设这种关系会继续保持仍将是极其武断的。历史表明，这种关联绝非必然。
无独有偶，国信证券在上周末发布的研报中也倾向于认为，美联储加息并不意味着美元必然将走高。国信证券根据美国经济、通胀和就业情况构建抗通胀压力指数，将美联储加息周期分为两类：抗通胀型加息(1983-84、1987-89、1999-2000和2022-23年)以及预防型加息(1994-95、1997、2004-06和2015-18年)。
国信证券指出，在预防型加息周期中，美元指数平均下跌3.5%。而在抗通胀型加息周期中，美元指数平均上涨6.3%。这表明高通胀环境下，更高利率维持时间及避险需求更易支撑美元。
