这一金额甚至超过了公司前三季度1.74亿元的归母净利润。这意味着，有友食品"赚的是利润，欠的是现金"。如果山姆回款延迟或合作生变，公司将面临巨大的现金流压力。
有友食品的应收账款周转天数，从以往连续多年的不足1天，迅速攀升至2024年的11.94天，2025年前三季度进一步增至24.88天。
造成这一问题的原因是，强势渠道的议价能力。作为零售巨头，山姆通过"高质价比"策略要求供应商让利，同时将账期延长至60-90天甚至120天以上，本质上是将资金压力转移给上游。
对于有友食品而言，这意味着需要先行垫付原料采购、生产加工、物流配送等全链条成本，销量越大，资金占用规模越高。
更令人担忧的是，与山姆的合作还挤压了公司的利润空间。2025年上半年，有友食品整体毛利率为27.57%，较去年同期的30.84%下降超过3个百分点。
内忧未解：高度集权，董秘成"流水席"
2025年9月16日，有友食品副总经理兼董事会秘书肖传志因"个人职业发展规划"提前离任，距离其6月6日上任仅三个多月。这已是公司自2019年上市以来的第五次董秘更迭。
回顾这六年，董秘职位的变动频率堪称"罕见"：首任董秘曾力上市仅六个月后辞职；周泽宁、刘渝灿相继离任；2025年2月，梁余任职三个多月后辞职；经过三个月空窗期，肖传志6月接棒，9月再次上演"三个月即走"。五任董秘的离职原因均为"个人原因"或"个人职业发展规划"。
这一异常现象引发了监管关注。9月19日，上交所就此事向有友食品下发了监管工作函，处理事由为"就公司董事会秘书变更相关事项明确监管要求"。
业内人士普遍认为，这与其家族企业的治理结构密切相关。有友食品是一家典型的家族控制企业，实际控制人为鹿有忠、赵英夫妇及其女鹿新。截至2025年上半年，鹿氏家族成员合计持有公司约70%股份。鹿有忠的兄弟鹿有明、鹿有贵也分别持股，鹿有贵之子鹿游任公司副总经理。
在这种高度集中的股权结构下，职业经理人通常难以参与核心决策，晋升通道受限，薪酬待遇也"差一截"。数据显示，2024年时任董秘刘渝灿的年薪为21.57万元，折合月薪不足2万元，在27家A股休闲食品上市公司中董秘薪酬排名倒数第二。
2025年12月，有友食品完成董事会换届，70岁的创始人鹿有忠不再兼任总经理，由其侄子、37岁的鹿游接任，而女儿鹿新因"抚养子女暂不考虑接班"卸任董事。
