监管层也在出手降温。上海期货交易所已经把白银期货的保证金调到了17%，涨跌停幅度调到15%，就是为了管住投机炒作。
另外，白银ETF基金溢价太高、租赁利率也在高位，这些都说明短期炒作的资金撑不了多久。
更要注意的是，印度这些白银消费大国已经买的少了。因为白银太贵，珠宝、银器消费少了14%，大家不愿买，也会进一步压住短期的涨势。
长期悬念：技术替代会终结白银牛市吗？
短期回调可能不会改变中期上涨的趋势，但长期来看，白银牛市能不能继续，关键就看"能不能用别的东西代替白银"。
这也是现在大家争论最多的：光伏产业里用铜代替银的技术，会不会成为压垮白银牛市的最后一根稻草？
白银价格太高，逼着大家搞技术革新，光伏用铜代替银已经到了关键阶段。
2026年就是这项技术从试验走向大规模使用的关键年，HJT光伏电池的用银量，有望降到2到3毫克/瓦，BC路线也计划在2026年三季度批量用起来。
但这项技术想落地没那么容易，目前用铜代替银，只能减少一部分白银用量，想大规模推广，还得解决可靠性、成本这些问题。
2026年预计也就少用800吨白银，短期内还改变不了白银不够用的局面。
机构们的看法也不一样：法国巴黎银行看好能涨到100美元，瑞银觉得会到65美元左右，保守的则认为可能会跌到43到47美元。
但大家都同意，2025年这种翻倍的疯涨不会再有了，2026年大概率是涨涨跌跌，但整体慢慢往上走的"慢牛"行情。
现在这个时候，白银的狂欢可能还没结束，但越狂热越要冷静。
短期别盲目跟风买，中期可以等跌了之后再考虑，长期就要盯着铜代银技术的进展和美联储的降息节奏。
这波靠新能源发展和资金宽松起来的白银牛市，最后会因为技术突破而结束？还是会因为白银不够用而继续？2026年，我们就能慢慢看到答案了。
