世界黄金协会：5月中国市场实物黄金需求降温(2)

我们的金价归因模型显示：

l 风险和不确定性

l 美元持续走弱

l 全球黄金ETF的净流入

给予了金价一定支撑

5月，上游实物黄金需求季节性转弱

5月，上海黄金交易所黄金出库量99吨，环比减少35%

我们认为下滑主要归因于：

l 季节性规律：二季度至三季度初是黄金消费淡季

l 地缘政治

中美贸易紧张局势的缓和

导致避险需求减弱

叠加金价表现疲软

进入6月

根据上海黄金交易所实物合约成交量判断，上游实物需求或有小幅反弹，但依然处于相对疲软区间，显示出淡季与整体黄金需求平淡带来的压力。