国泰君安证券：春季行情重在科技成长
展望后市，继续看好春节至两会窗口，股市春季行情重在科技成长。
一方面，决策层推动中长期资金入市，并通过春节特别分红、保险资金长期股票投资试点等方式引入活水，对春节前风险偏好底部形成具有"确认意义"。而节后流动性的回补、投资者对两会政策的期待有望推动春节至两会股市表现。
另一方面，应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技"转型牛"主线的确立的基石。
最后也应明确，由于经济政策已经形成普遍预期，且宏观形势仍有高度复杂，因此春节至两会股市窗口期指数的高度并不是重点，结构棋眼在科技成长。
申万宏源证券：AI行情短期仍有一定延续性
春节后，国内AI和机器人事件催化不断，行情快速演绎。展望后市，通过性价比指标观察，产业趋势主题尚未演绎至低性价比区域，短期强动量仍有一定延续性。
一方面，创业板相对沪深300的赚钱效应底部反弹加速，但目前仍低于中位水平，成长相对价值并未出现突出的性价比矛盾。国内AI和机器人相关行业的赚钱效应快速扩散，但计算机行业扩散指标最高也仅62%，距离历史绝对高位还有距离。
另一方面，测算的浮盈指标指向国内AI和机器人相关的二级行业，浮盈水平快速回升，但距离924行情的高点还有较大距离，甚至距离震荡市假设下的高位区域都还有距离。
接下来，虽然短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，更强调两个中长期判断：一是2025年上半年宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部挖潜。
长期来看，国内AI和机器人未来有望演绎技术突破--应用/新硬件突破--加速渗透--商业模式明晰--整合行业的新巨头产生的发展进程，拥有成为牛市核心产业趋势级别的潜力，又一块牛市拼图已然显现。
短期，产业趋势主题共识强化，推升了赚钱效应。春季继续看好主题占优，国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济都可能有新一轮创新高行情。
招商证券：当前是经典的做多A股的时间窗口
展望后续行情，AI行情将从"宽、大"（各分支普涨）向"细、深"（真正具备价值增量的环节）转变，整体呈"收敛"态势，市场对业绩能见度较高的环节开始充分定价。DeepSeek模型的发布本质上加速了国产AI的商业化进程，从年前的人形机器人到年后的智能驾驶、办公软件、DRG/DIP等，不难发现市场均在交易AI可能被广泛应用的场景。
与此同时，招商证券亦应注意到不同的AI应用场景下，其商业模式也不尽相同，在当前的阶段，市场仍然在基于AI广泛应用的场景而对各行各业的公司拔估值，但可以想见的是商业模式较好/竞争格局较优的行业是未来交易的重点。总而言之，市场在AI方向的交易或将从"场景交易"向"商业模式交易"过渡。
总体来看，今年2-3月，仍然是经典的做多A股的时间窗口。股票类型选择方向，偏主题类方向尤其是AI应用将会成为下一个阶段市场重点进攻的方向，消费电子、传媒互联网、软件等领域与大模型应用相关、人形机器人落地相关的领域值得重点关注。
中银证券：A股性价比优势凸显
海外方面，1月美国非农就业数据显示虽然就业人数有所回落但失业率下降及平均时薪增速超预期，引发市场对于后续通胀的担忧，最新的美国消费者对于未来一年的通胀预期指数大幅上升。就业数据公布后，市场对于美联储3月降息的预期出现动摇，10年期美债收益率一度上升至4.5%以上。
短期美股面临一定调整压力，一方面，盈利端，伴随着DeepSeek带来的中美AI产业链差距的弥合，前期支撑美股盈利的大型科技股EPS持续上行动能趋缓；另一方面，货币政策方面，薪资及就业的相对韧性或影响联储宽松节奏及市场预期。
对于A股，此前的盈利弱复苏+宽货币的主线逻辑并未发生改变，AI变局或带来中国资产新的投资机会，结合美股盈利预期的阶段性走弱，A股低估值的性价比优势有望在短期凸显。
