多数人误以为蜜雪冰城的收入来自终端奶茶销售，实则其盈利模式截然不同：94.3%的收入来自向加盟商销售食材，3.3%来自设备销售，本质是为加盟体系提供供应链支撑的"自建渠道食品制造商"。
终端奶茶店的收入通常由"日均销量×年均营业天数×杯均价"构成，蜜雪冰城2023年披露的数据显示，平均单店年销22.18万杯，杯均价6.48元，单店年零售额约143.8万元。
对终端门店而言，提升收入的路径无非是"多卖杯"或"卖贵杯"，但这一逻辑并不直接适用于蜜雪冰城总部--其收入核心是加盟商的食材采购量，而非终端销量。招股书明确提到，蜜雪冰城60%以上的食材为自产，核心饮品食材更是100%自研自产，这一模式构成了其业务逻辑的基石。
完整的业务链条清晰可循：蜜雪冰城自建生产基地，向外采购水果糖、奶粉、植脂末等原材料，加工成果酱、固体饮料、风味浓浆等食材，再通过自有物流网络输送给全国3.75万家加盟店。采购、生产、运输构成成本端，向加盟商销售食材形成收入端，这套"前端渠道+后端制造"的闭环，决定了其成本与收入的核心驱动因素。
先看成本结构，原材料采购成本占比高达93%，工厂制造费用（含员工薪酬、厂房折旧、水电费等）占4%，运输费用占3%。制造与运输费用多为固定成本，其变化与产能利用率强相关。以果葡糖浆生产线为例，2023年其产量23.15万吨，产能利用率仅58.9%；若门店数量增至6.37万家，对应的食材消耗量将达39.32万吨，此时产能利用率满负荷，才需扩建厂房、增加设备投入，固定成本随之台阶式上升。在当前产能未饱和的阶段，固定成本并非成本波动的核心，原材料采购这一可变成本才是关键。
采购成本由"采购单价×采购数量"共同决定。
