作为行业龙头，SNE Research数据显示，2026年1至5月宁德时代全球动力电池使用量市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点；国内乘用车装车份额46.7%，三元锂电池国内市占率超过75%。
业绩与股价的背离，指向同一个问题：市场在定价的不是"现在赚多少"，而是"未来还能赚多久"。
孙婉秋/摄
从"去宁化"口号到真金白银
引发本轮抛售的直接触发因素，是一系列车企供应链调整动作的密集落地。
最具标志性的案例来自理想汽车，2026年6月上市的全新一代理想L8，全系换用欣旺达电芯。9月4日，欣旺达公告称，理想汽车拟以26.5亿元增资欣旺达动力，交易完成后相关主体合计持股比例将达11.17%，成为欣旺达动力第二大股东。理想管理层明确表示，双方将从联合研发、制造协同升级为"长期利益共同体"。
这并非一次简单的财务投资。根据公开信息，新一代理想L8的电池包由理想与欣旺达合资公司生产，产品定义由理想主导，制造环节交给欣旺达。换言之，电池的方案主导权正在从供应商向整车厂转移。
小米汽车的转向同样引人注目。9月4日，小米发布"龙甲电池"，澎程系列全系搭载，电芯由中创新航和欣旺达供应，宁德时代同样缺席。而此前小米已交付的SU7、YU7车型中，宁德时代是主要电池供应商。
