二、海外资产不增反降：8.5%的负增长戳破增长故事
公司总说产量创新高，但增长全靠国内。
海外油气产量只占总产量的10.6%，海外天然气产量还下降了8.5%。
这意味着，海外资产不仅没带来增长，反而成了地缘政治和运营风险的暴露点。
资本市场很现实：不能稳定增长、成本没优势的资产，估值就要打折。
这笔账的代价，由那些相信海外扩张故事的长期投资者承担了。
三、72.4%的激进投资：用传统现金安全垫买未来船票
公司净利润下滑了4%，但自由现金流却增长了15.2%。
这本来是好事，但结合另一个数据看，逻辑就变了。
公司在新能源新材料上的投资，同比暴增72.4%，达到414.6亿元。
简单说：一家传统油企，正把卖油赚来的宝贵现金，大笔投向技术、回报都不确定的新领域。
