因此，当本周的特朗普关税冲击波中出现罕见的股债汇"三杀"--美股下跌、美债抛售、美元走弱。这意味着在投资者的认知中，美国本身正在转变为"风险源"，引发全球市场系统性担忧。
查尔斯·施瓦布公司首席固收策略师凯西·琼斯（Kathy Jones）表示："市场正面临的问题是对美国政策失去信心。"她认为，美债的抛售可能还会持续更长时间。
谁在抛售美债？
那在特朗普关税政策带来的美债抛售背后，到底谁贡献了最大的抛压，是国内债主，还是海外债主？
我们先来看美债的规模，截至2025年2月，美国国债总规模已攀升至36.22万亿美元，呈现出长期扩张的趋势。特别是2008年国际金融危机和2020年新冠疫情之后，美国实施量化宽松政策，国债规模加速增长。
谁又是美债的持有人？在美债的主要购买力量里，其国内力量占大头，包括了美联储、美国各级地方政府、全美的民间投资机构、基金、养老金账户、个人投资者等。
此外，外国持有人也扮演着重要角色，例如日本、中国、英国都是持有美债的大国，但在总体比例中，外国持有人的占比正在不断下降。
数据显示，美债的外国投资者占比已从2014年的接近半数下降至2024年底的30%。其中，外国政府持有美债的比例也在持续降低，过去十年中持仓占比从34%左右下降至24%左右。
以中国为例，美国财政部2月公布的最新数据显示，去年中国所持有的美国国债下降573亿美元，至7590亿美元。
