业绩潜力
从业绩看，宇树科技是国内首家实现盈利的人形机器人公司。根据招股书业绩数据，2023年至2025年，宇树科技分别实现营收1.59亿元、3.93亿元以及16.99亿元，三年复合增长率高达226.78%，其中，2025年营收增长率达到332.64%。2024年，宇树科技于行业内首次在净利润层面实现扭亏为盈，2023年至2025年，其扣除非经常性损益后的净利润分别为-0.18亿元、0.78亿元以及5.91亿元，其中，2025年扣非后净利润增速高达674.29%。
行业同类公司也均保持较高收入增速，不过大多仍处于亏损状态。港股上市公司优必选（9880.HK）2025年实现营收20.01亿元，同比增长53.33%；归母净利润则亏损7.03亿元，收窄37.42%。云深处2025年实现营业收入3.37亿元，同比增长227%，并于2025年成为第二家盈利的人形机器人企业，实现归母净利润0.287亿元。乐聚智能2025年实现营收2.58亿元，同比增长365.2%，归母净利润则亏损0.7亿元。智元机器人2025年营收则实现10.5亿元，同比增速达16.5倍，归母净利润则亏损8354万元。
不过，进入2026年，作为头部企业的宇树科技，收入增速却出现一定程度的下滑。招股书显示，宇树科技2026年一季度实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%。其预计2026年上半年营业收入为10.52亿-11.28亿元，同比增幅为35.62%-45.41%。
在盈利能力方面，因研发费用、销售费用等期间费用增加，宇树科技2026年一季度扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%，公司预计2026年上半年扣非后净利润约为2.36亿元至2.83亿元，同比下降约21.97%至6.43%，较一季度同比降幅缩小。
宇树科技在招股书中提到，公司经营业绩快速增长与2025年初以来具身智能行业热度在全球范围内的迅速提升密切相关，随着基数增长至较高规模，行业热度逐步缓和，市场竞争日趋激烈，公司业绩增速出现相对放缓。
宇树科技正在拓展其机器人的应用范围以拓宽收入来源。根据其在科创板第二轮问询中的回复，其人形机器人分为三大应用场景，分别为科研教育、商业消费以及行业应用，其中，科研教育为第一大收入来源。
2023年，宇树科技人形机器人全部收入均来自科研教育，为296.71万元；2024年，商业消费开始产生收入，科研教育与商业消费收入分别为9225.52万元、1464.25万元，占比分别为86.3%、13.7%。2025年1月-9月，宇树科技的收入增加了以企业导览、智能制造、智能巡检为主的行业应用，科研教育、商业消费及行业应用收入分别为4.38亿元、1.035亿元以及0.536亿元，占比分别为73.6%、17.39%以及9.01%。
从收入来源来看，宇树人形机器人应用场景仍主要来自高校、研究所以及AI实验室采购人形硬件底盘，用来训练、验证机器人与AI算法，依赖其科研经费。而ToC的商业消费及ToB的行业应用等市场化订单比例仍然较小，尤其涉及真实工业场景落地的订单仍然不足。
